今天的矿业风险勘查市场上，还没有真正的风勘市场主体，这里所说的主体不包含民营企业。中国的地勘队伍，绝大多数属于事业单位，当它们要进入资本市场的时候，会发现自己没有入门证。

中国的矿业企业一直在寻找一个平台，希望能将风险勘查板块与资本对接。如今，这个市场已经有了眉目。

资金依然是难题

在矿业大会中，一场名为“基金证券与矿业资本市场”的分论坛上，陕西鑫堆矿业总裁孙建和正在热情洋溢地介绍着自己的项目。“资源量很大”、“矿体都很厚”、“这已经没风险了”、“跟我们合作没有问题”……在演讲中，他一遍遍向与会者介绍着自己公司两个矿的种种优势。

事实上，这不是孙建和第一次在这样的场合“推销”自己的项目了，他告诉新金融记者，鑫堆矿业是民营企业，从2006年成立到现在，对于公司旗下的两个矿，主要是靠自有资金的投入，每个矿投入了1000多万。现在主要是探矿权，正在向采矿权转化，因而希望能有更多的投入。

但是，之前的几次推介效果并不理想。“搞矿的人不懂投资，搞投资的人不懂矿，难度很大。”说到融资，孙建和显得有些无奈。同时，他表示，融资难不是成本太高无法承担，20%以内的融资成本都是可以接受的。

孙建和并不是唯一面临这样难题的矿业公司老板，民营企业融资难，大型国企同样面临着资金缺口。刚刚成立的西南能矿集团总经理赵震海也带着资金的融资计划来到了本届矿业大会上。

今年9月27日，西南能矿集团在贵阳成立，主要是对非煤矿产以外的矿产资源的勘探开发，贵州省政府已将224个矿业权配制给西南能矿集团，因而未来发展中，集团面临很大的融资需求。

“第一阶段融资需求在30到50亿元左右，第二阶段需求在100亿元以上，第三阶段是2015年需要实现150亿元以上的融资，并且力争在2016年达到IPO的条件。”赵震海对新金融记者透露，目前已经通过基金以及信托的方式获得部分资金，但远远不够，因而希望能吸引更多私募基金参与以获得更大规模的资金。

可以看到，近年来随着找矿理论的突破和技术的进步，地质找矿取得了很大的进展，一大批矿业企业进入了勘探领域，五矿、西部矿业、资金等诸多大型矿业公司都开始涉足勘探。但是，由于矿产资源前期勘探周期长、不确定因素大，被认为是高风险行业。

一般来说，三年能探出小矿，五年能探出中型矿，十年可以探出大型矿山，如果这样投资者将获得可观的收益。但也有可能探了多年之后，发现没矿，那投资者就要亏钱了。面对着这样的风险，很多矿业项目被资本市场“拒之门外”。

“目前我国资本市场对矿产勘查融资以及勘查业的发展支撑力度却很弱，矿产勘查资金投资严重依赖财政预算，矿产勘查资本市场发展缓慢，与矿业经济发达国家相差甚远。”中国矿业联合会常务副会长王家华表示，和国外初级勘查公司相比，虽然都是找矿主体，但我国的勘查机制与国外差异很大，国外实行企业机制，资金主要来源于资本市场，而我国是事业机制，资金主要依靠政府经费。

而另一方面，虽然有越来越多民营企业进入风勘领域，但却由于资金或者风险等问题“圈而不探”。矿产勘查和评价专业教师出身的孙建和对国内风堪市场的发展颇为了解，他表示，目前很多人看到这一块儿的机会纷纷进入这个市场，但很多中小民营矿企从勘探到采矿的企业并不多，更多的成为“倒爷”，从矿权交易中赚取差价，使得很多本来很好的矿产资源不能被有效开发。

神秘莫测的资源

矿企求资若渴，投资人同样表达出对“好项目”的强烈需求，在矿业大会的会场内，随处涌动着资本的暗流，经常可以看到来自金融界的人士和各类矿企老板侃侃而谈。

“我是信托公司的，之前我们准备和一家矿企共同开发一个产品，对方也提供了很多报告，但我不知道该相信哪个。”一位来自北京某信托公司的负责人在谈到最近很火的矿业信托时如是说。

事实上，他的担忧代表了很多投资人的想法。新金融记者发现，在金融机构与矿企的交流过程中，资质、储量、品位等基本问题一再被问起。对于非专业人士来说，这些深埋地下的矿产资源神秘莫测，只能依靠各种机构出具的评估报告来进行判断，因而显得有些人不够放心。

“国内的勘查报告有相当大的水分。报告造假问题，国际上也屡见不鲜。关键在于，造假一次所获的收益极大，所以会不惜一切地造假。”说起矿业市场的现状，天津矿权交易所总裁李纪显得有些沉重。他介绍说，自己曾在公司的面试中见到一位来自20多岁的应聘者一年就写了9份报告，但却连一个矿的现场都没有去过。

“一些地质队花几万元编个资料来通过审查，这样的现象并不鲜见。”孙建和坦言，正是由于一些投资人对地质工作的不了解，对资料的不信任，造成了他们有钱不敢投。

“关键在于储量认证的真实性。”国土资源部中国土地矿产法律事务中心副主任、陕西煤业化工集团副总裁魏铁军表示，如前文中提到的“圈而不探”现象，很多也是基于这样的原因，很多矿企对矿的情况了解不够，担心开采风险，不得不做起了“倒爷”。

更为重要的是，我国投资找矿的许多企业都是从其他行业转行过来的，找矿经验不足，对最基础的找矿风险都不具备鉴别能力，更谈不上避险。融资也就更无从谈起。

因而，建立一个诚信机制对于解决矿业企业融资难显得至关重要。“没有强大的矿业权监管的力量，就难以形成有效的矿业权的救济机制，也就谈不上以矿业权为主的资产证券化和基金。”魏铁军表表示，这需要建立第三方中介机构，对于地质报告的申报，需要让一些有资格的单位出具意见。例如在美国证券委员会里就有专门的储量工作小组，负责储量报告的真实性问题。同时，每一位投资者也应该建立自己的团队，查证资源的真实性。

要建立“中国标准”

面对着种种疑虑，天津矿业权交易所尝试着建立一个标准来作为破解矿企融资难的钥匙。

“要建立一个符合我国国情的矿业风险勘查资本市场，一是要具有‘中国标准’，二是要具有‘中国特色’。”王家华表示。目前国际上采用比较多的是加拿大等国家的矿产资源信息披露标准。同时，在加拿大有2/3的矿产勘查公司实现上市融资。因而，可以看到标准和交易板块对于矿企融资的重要性。

事实上，这样一个市场正在建立起来。11月5日，国土资源部和天津市人民政府共同为天津国际矿业金融改革示范基地成立揭牌，根据国土资源部与天津市政府签署的协议，双方将共同建设矿业风险勘查资本市场。当天，来自6个国家48家企业的158个矿业项目成功挂牌。矿权项目涉及采矿权、探矿权、矿业公司股权的转让、合作、融资。

“这个基地意义非常重大，这对推进中国矿业要素市场的建设，推动地矿单位的改革和发展，推动矿产资源管理制度的改革，以及促进中国矿业的持续健康发展都有重要的意义。”国土资源部总工程师钟自然表示，一直以来，天津都在致力于推动矿业金融创新工作，从2009年连续成功举办多届中国矿业大会。2010年成立天津矿业权交易所，2012年又与中国矿业联合会签署合作备忘录，并在《天津金融改革创新“十二五”规划》、《天津市第三批金融改革创新重点工作计划》中提出，发展矿业金融规划，推动矿业国际化发展平台和矿业金融服务体系建设。

而在这个矿业金融改革示范基地中，天津矿业产权交易所将是主体板块之一。据了解，天津将以建立矿产风险勘查资本市场为抓手，通过天津矿交所市场化平台，探索建立以资源、资产、资本三位一体的新型矿业体制机制;构建符合市场规律和地质规律的、开放的、监管有效的现代国际矿业金融服务体系和市场。

“矿产资源的全球化配置是国际间通行的模式，而资源核心要素的配置，需要通过市场平台，围绕着资产价格、资产流动来公开进行。”李纪介绍说，天津矿交所将借鉴加拿大多伦多的模式，同时根据中国资本市场的国情进行了必要的重新设计和改造。

而面对矿业勘查报告真实性的问题，天津矿交所正在试图建立一个独立的地质勘查建立制度，这个制度已经国际专家多次讨论并获得认可。“仅有勘查监理还不够，目前的勘查报告部分是自编自导自演。所以，市场必须建立类似SRK国际矿业咨询顾问公司这样的独立矿业咨询机构。”李纪说，这些方面都将在未来的风险勘查市场整体制度中实施。而这也将成为“中国标准”的重要构成。

目前，按照相关规则，天津矿交所已经开始全面运作。挂牌当日，已有5家国有地勘单位作为首批风勘试点单位，预计明年五六月份将推出第二批风险勘查试点单位，到明年年底试点企业数量将增至30家。

“今年3月，交易所完成首批矿业权信托融资，实现国内矿业领域创新性突破。”李纪表示，昆仑信托等6家信托机构成为交易所首批矿业权信托融资试点机构，中国银行为交易所成员提供高达百亿元的授信。日前，交易所还与二连浩特市政府合作，建立了中蒙俄矿产品现货通道，为天津提供持续稳定的矿产品资源。

尚需一张“入门证”

阅读天津矿交所的相关简介可以发现，他已成为我国风险勘查资本运作的平台，这个平台打破了国家和地域的限制，除了油气和国家规定不宜公开的矿种外，一般矿权都能够实现自由交易。

可以看到，我国实行矿产资源国家所有，由国土资源部、各级人民政府国土资源管理部门行使国家对矿业权出让、转让和处置的权利。但按照相关交易所的规则，上市企业要在交易所注册，须将矿权转移到公司，但矿业权在各省管理，转移存在障碍。

“人家有自己的国土资源交易平台，凭什么拿到外地的平台上来交易?”在谈到风勘资本市场的建立时，一位从事勘探工作的业内人士感叹。事实上，对于这个市场，在制度的改革创新上，还有很多路要走，从而保证资源真正实现自由转让。

“这就需要加强我们的矿政管理。”魏铁军表示，在法律层面是可以为企业手中的采矿权、探矿权找到依据的。目前的重点是矿政管理要到位，规范这些权益，这对于后期的资本化运作也是有好处的。

目前天津矿交所的交易细则还在研究之中。面对着我国刚刚起步的矿业风险勘查资本市场，李纪坦言，“需要突破很多难题。”

“虽然目前天津开始建立风勘资本市场，但真正的风勘市场主体很少。由于我国的地勘单位绝大多数属于事业单位，当它们要进入资本市场的时候，会发现自己没有‘入门证’。”李纪说，这些单位要涉及改制，将面临诸多问题。

同时，作为市场，有一些基本的规则和制度，包括矿业权资产。既然是作为资产，资产就是可以计价，因为只有计价才能用做交易，而目前我们国家的财务制度还没有相类似的规定。而作为找矿活动是地质科研活动，是一个科学家的脑力劳动，这与钻机打出来的岩心一起，都要进行价值评估，来告诉别人他的这份劳动可以用市场价值加以衡量，如何给这个劳动和这份资产定价也是在交易中将解决的问题。

虽然很多问题还在探索阶段，但是却不阻碍市场对于这个平台的热情，特别是一些面临融资难题的民用矿企对此表现得跃跃欲试。李纪预计，头三年为风险勘查资本市场试验期，在此期间的工作以融资交易为重点，其后3-5年为发展中期，市场快速扩大，上市企业数量快速增长，5-8年之后步入稳定期。

建立一个诚信机制对于解决矿业企业融资难显得至关重要。没有强大的矿业权监管的力量，就难以形成有效的矿业权的救济机制，也就谈不上以矿业权为主的资产证券化和基金。